Содержание
От руководства предприятия более гибких и взвешенных решений по ценовой политике. Так, в предыдущем периоде наблюдается слишком высокое численное значение ЭОР. Это означает, что при изменении цены реализации на 1 % прибыль изменится на 86,1 %. Операционный риск в данном случае очень высок, незначительное снижение выручки от реализации (на 1,2 %) способно привести предприятие к убыткам. В отчетном периоде ситуация более благоприятная, но тем не менее операционный риск достаточно высок. И только в плановом периоде операционный риск находится на допустимом уровне.
Оплата использования заемного капитала зачастую ниже, чем прибыль, получение которой обеспечивается им дополнительно. Указанная дополнительная прибыль может быть просуммирована с прибылью, полученной с использованием собственного капитала, что способствует увеличению коэффициента рентабельности. Из рисунка видно, что для плана В ожидаемая ROE выше, но этот план также порождает и гораздо большую вероятность убытков, т.е. В дальнейшем мы будем считать, что компания М приняла решение следовать плану В, поскольку, по ее мнению, более высокая рентабельность капитала обеспечивает достаточную компенсацию за больший риск. Прибыли соответственно, вызванных использованием того или иного способа начисления амортизации по сравнению с линейным.
Он позволяет прогнозировать изменение прибыли предприятия, если меняется объем продаж на заданную величину. Натуральный операционный рычаг — это отношение маржинального дохода к прибыли, он отражает влияние изменения объема производства и структуры затрат на прибыль (производственный риск). Последнее замечание связано с тем, что переменные и постоянные издержки, а точнее — их соотношение оказывают непосредственное влияние на динамику доходов (выручки и прибыли). Например, в других статьях на нашем сайте вы можете почитать о том, как величина постоянных затрат изменяется в составе себестоимости в зависимости от изменения объемов выпуска товаров и услуг; или о том, какие особенности имеют переменные издержки предприятия. Одними из основных механизмов реализации этой задачи являются финансовый и операционный леверидж. Цель курсовой работы –изучить механизм операционного и финансового левериджа предприятия (на примере ОАО «Приморский кондитер»).
В следствии этого, малый операционный рычаг легко получиться усилить посредством использования капитала через займ. А вот высокий операционный рычаг, наоборот, можно измерить при помощи низкого финансового рычага. Пользуясь такими действенными инструментами – операционного и финансового рычагов – компания сможет приобрести необходимую отдачу от инвестируемого капитала при контролируемом уровне риска. Разная степень влияния переменных и постоянных затрат на величину прибыли при изменении объемов производства обуславливает эффект операционного рычага (производственного левериджа).
Натуральный операционный рычаг
Действие операционного левериджа основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется более высокими темпами. Иными словами, постоянные операционные затраты самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменение суммы операционной прибыли предприятия при любом изменении объема реализации продукции. 5) эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.
Операционный леверидж – это фактор изменения финансовых результатов, выражающийся в структуре текущих затрат и измеряемый, в частности, как доля материальных (нефинансовых) условно-постоянных затрат в общих затратах. Если швейное производство из примера переведет швей на оклад, зарплата перейдет в постоянные расходы, это увеличит операционный рычаг с 3 до 8. Управление операционным левериджем может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные операционные затраты. Контрибуционная маржа(маржинальный доход) – это разница между ценой и удельными переменными затратами. Понятие «леверидж» происходит от английского «leverage – действие рычага», и означает соотношение одной величины к другой, при небольшом изменении которого сильно меняются связанные с ним показатели. Операционный рычаг тем выше, чем ближе к точке безубыточности «расположен » объем фактических продаж, с чем и связан высокий риск.
На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат. Между операционным рычагом и прибылью компании существует обратно-пропорциональная зависимость. Это говорит о том, что производственный рычаг является инструментом, который способен уравнять соотношение уровней доходности и риска при осуществлении производственной деятельности. Как отмечено выше, деловой риск отчасти зависит от удельного веса постоянных затрат, которые фирма включает в свою операционную деятельность, – если постоянные затраты высоки, то даже незначительное сокращение продаж может привести к резкому снижению ROE. В современной российской литературе по анализу и финансовому менеджменту трактовка категории операционного левериджа или рычага , а также эффекта операционного рычагадостаточно неоднозначна (табл. 1).
Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж. Операционный рычаг позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей прибыли организации. Расчеты операционного рычага показывают, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%. Понимание сути операционного рычага и умение управлять им представляют дополнительные возможности для использования данного инструмента в инвестиционной политике компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени может регулироваться менеджерами, например при выборе проектов с большими или меньшими постоянными издержками. В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение проектов, имеющих меньший удельный вес переменных затрат.
Эффект операционного левериджа
Между суммой этих затрат и объемом производства и продаж существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту маржинального дохода, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли предприятия. Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли.
- В блоке Расчет точки безубыточности с использованием операционного левериджа.
- В зависимости от изменения объема производства X различают переменные затраты и условно-постоянные, исследование которых составляет предмет анализа безубыточности.
- Необходимо не просто рассчитать эти параметры, но и сделать это в рамках единой финансовой модели, а далее — встроить в общую структуру бизнес-плана.
- Так, чем выше доля постоянных расходов в общих затратах субъекта хозяйствования, тем меньше изменится размер прибыли в отношении к темпу изменений выручки предприятия.
Поэтому производственный и финансовый риски мультиплицируются и формируют совокупный риск предприятия. Леверидж – весьма рискованное дело для тех предприятий, деятельность которых носит циклический характер. В результате несколько последовательных лет с низкими продажами могут привести предприятия, обремененные высоким левериджем, к банкротству. «Производственный риск- это риск обусловленный объемом и структурой основных и оборотных средств, в которые фирма решила вложить свой капитал» . Для небольших фирм, специализирующихся на производстве одного вида продукции, характерна высокая степень предпринимательского риска.
Эффект операционного рычага
Операционный левередж характеризует взаимосвязь между объемом реализации, прибылью до выплаты процентов и налогов и расходами производственного характера. Анализ этих взаимосвязей заключается в количественной оценке уровня левереджа. Она выражается с помощью операционного анализа, направленного на поиск наиболее выгодных комбинаций между переменными затратами на единицу продукции, постоянными затратами, ценой и объемом продаж. Этот анализ основан на разделении издержек на постоянные, переменные и смешанные.
- Для более подробного анализа изменения значения коэффициента финансового левериджа и факторов повлиявших на это используют методику 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа.
- Операционный леверидж дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат.
- Понимание механизма проявления операционного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных издержек в целях повышения эффективности операционной деятельности.
Иными словами, каждый последующий процент прироста объема реализации продукции будет приводить ко все меньшему темпу прироста суммы операционной прибыли. После преодоления точки безубыточности, чем выше коэффициент операционного левериджа, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции. При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, т.к.
Таким образом, проверочный счет подтверждает возможность применения формулы , поэтому в последующих расчетах продолжать проверку нет необходимости. Предприятия, что приближает его к порогу рентабельности и неспособности обеспечивать устойчивое финансовое развитие. Варьирование уровнем операционного левериджа означает большее или меньшее внимание к инвестициям в материально-техническую базу.
Эффект проявляется благодаря наличию в структуре себестоимости постоянных расходов. Для определения эффекта операционного рычага определяется величина маржинального дохода (выручка за вычетом переменных издержек). На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25 % и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 75 % ожидаемой прибыли.
Операционный рычаг и запас финансовой прочности
Для предотвращения данного положения рекомендуется постоянное отслеживание производственных рисков и их влияния на финансовые показатели. Цель любого предприятия – оптимизировать переменные и постоянные затраты, отрегулировать ценовую политику, увеличив тем самым прибыль от продажи. Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности, в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности.
Ключевой принцип положенный в формирование этого показателя это оптимизация соотношения между постоянными и переменными затратами предприятия. Следовательно, дальнейшее снижение нецелесообразно, поскольку объем производства приближается к пороговой величине. Сила воздействия операционного рычага, равная четырем, свидетельствует о высокой операционной зависимости предприятий от изменения объема производства. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага на конкретное предприятие применят результат от реализации продукции после возмещения переменных издержек , который часто называют маржинальным доходом. Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. Сила воздействия операционного рычага, как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных расходов, которые при снижении доходов предприятия трудно поддаются уменьшению.
- Чем выше значение коэффициента операционного левериджа на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции.
- В-четвертых, операционный леверидж является базой для определения порога рентабельности при составлении производственных программ, установлении цен на товары, работы или услуги.
- Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени.
- Суть его действия заключается в том, что при росте объема выручки наблюдается больший темп роста объема прибыли, однако этот больший темп роста ограничен соотношением постоянных и переменных затрат.
В свою очередь, операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию, и тем самым способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга. Производственный леверидж – показатель, помогающий менеджерам выбрать оптимальную стратегию предприятия в управлении затратами и прибылью. В основе механизма производственного левериджа лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия.
Пример расчета операционного рычага в ExcelНа основе ценового рычага можно оценить влияние ценовой политики предприятия на размер прибыли от продаж, так при увеличении цены продукции на 2% прибыль от продаж увеличиться на 10%. И при увеличении объемов производства на 2% прибыль от продаж увеличиться на 3,5%. Аналогично и обратное, при уменьшении цены и объемов результирующее значение прибыли от продаж уменьшится в соответствии с рычагом. Анализ соотношения между переменными и постоянными затратами помогает при планировании динамики изменения прибыли и выручки предприятия. Иными словами, операционный леверидж позволяет анализировать зависимость между изменением объема производства и прибылью предприятия, получаемой в ходе реализации производимой продукции.
Целью функционирования любой компании является рост прибыли от продаж, в том числе чистой прибыли, которая должна быть направлена на максимизацию производительностии рост финансовой эффективности (стоимости) предприятия. Операционный рычаг(операционный или производственный леверидж) – показатель, отражающий превышение темпа роста прибыли над темпами роста выручки компании. С его помощью данного операционного рычага, возможно прогнозировать любые колебания прибыли организации в зависимости от изменений https://birzha.name/ объемов реализации, а также выявить возможности без убытка. Рассмотрим влияние каждого фактора на эффект производственного левериджа на основе вышеприведенного примера. При увеличении натурального объема продаж менее чем на 25% плановая прибыль от продаж будет меньше базисной. Нии выручки и прибыли от продаж позволяет без специальных расчетов определять максимально возможное снижение выручки для сохранения безубыточности продаж или минимально необходимый рост выручки для ликвидации убытка от продаж.
На этапе зрелости товара предприятие поддерживает достаточную массу прибыли за счет сокращения затрат, причем, в основном постоянных; сила воздействия операционного рычага, как правило, снижается. Чем выше сила воздействия операционного рычага, тем меньше уровень эластичности спроса, который необходим для сохранения и увеличения прибыли при снижении цены. Формула силы воздействия операционного рычага поможет нам теперь ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа, либо нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменению физического объема сбыта продукции. Можно отметить, что чем слабее сила воздействия операционного рычага, тем больше запас финансовой прочности. В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным негативным фактором на пути к достижению точки безубыточности. Рассчитав производственный операционный леверидж, можно с достаточной точностью спрогнозировать любое изменение прибыли при различных переменах в сумме выручки.
Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому, чем выше сумма постоянных затрат, тем позже, при прочих равных условиях, оно достигнет точки безубыточности своей деятельности. Задавая тот или иной темп прироста объема реализации продукции, мы всегда можем, используя указанную леверидж это формулу, определить, в каких размерах возрастет сумма операционной прибыли при сложившемся на предприятии коэффициенте операционного левериджа. Различия в достигаемом эффекте на разных предприятиях будут определяться при этом различиями в соотношении их постоянных и переменных операционных затрат, отражаемыми коэффициентом операционного левериджа.
Пример расчета операционного рычага в Excel
Оценка DOL в новых условиях при различных способах начисления амортизации по годам при условии, что все остальные показатели остаются неизменными, представлена в табл. Кроме того, сумма амортизационных отчислений будет различаться в зависимости от того, какой способ начисления амортизации использует фирма. Как известно, существуют четыре способа начисления амортизации, которые предлагаются Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01 . Таким образом, в случае изменения EBIT на 1% чистая прибыль изменится на 1,9%. Внешним и внутренним пользователям информации о финансовом состоянии компании важно не только знать текущее значение левериджа, но и понимать его структуру и факторы, определяющие его динамику.
